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鳳凰網財經《IPO觀察哨》出品

1、2021年微拍堂的核心業務傭金收入由6.85億元降至6.18億元，出現明顯下滑。另外微拍堂2021年無論是訂單總數，還是活躍商家、活躍買家較2020年也均出現了下降，分別下降27.40%、28.87%和32.85%。

2、在某投訴平臺上，搜索“微拍堂”，鳳凰網財經《IPO觀察哨》發現上面有2000多條關于微拍堂的投訴，“退貨難”、“實物與圖片不符”、“亂扣錢”等詞語頻現。

3、據招股書，微拍堂并不持有第三方支付牌照，但在很長時間里，卻在無牌情況下自行為商戶和消費者提供線上支付和清算業務，為公司經營埋下“暗雷”。

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近日，有“線上潘家園”之稱的微拍堂文化創意有限公司（以下簡稱“微拍堂”）向港交所遞交了招股書，沖擊港股主板。

招股書顯示，微拍堂2021年促成的文玩交易成交額達到405億元，同期實現凈利潤1.42億元，毛利率高達76.9%。然而鳳凰網財經《IPO觀察哨》發現，微拍堂亮眼數據背后，卻是頻頻被曝虛假宣傳、假貨投訴不斷等問題。

成交額下滑業績陷入瓶頸？

46歲的微拍堂創始人兼CEO林志明，是一名“杭商”兼連續創業者。

在創辦微拍堂之前，林志明曾有過兩次創業經歷，次是在1999年林志明創辦了杭州巨浪計算機軟件有限公司，之后在2007年林志明又參與創辦杭州途勝科技有限公司，目前兩家公司均已注銷。

有了前兩次互聯網創業的經歷，林志明將目光放在了自己的興趣愛好上——文玩拍賣，于是在2014年12月，林志明、金明亮和徐烽三人聯合創辦了微拍堂。

興趣愛好加上互聯網的爆發，讓微拍堂很快進入了大眾的目光中。數據顯示，微拍堂成立僅一年，便實現了月交易額破億的成績。

微拍堂迅速發展也引來了資本的追捧，根據公司招股書，微拍堂在2016年3月28日，獲得了德同有限合伙投資1000萬；同年9月15日，騰訊投資了800萬元；同年12月，摩玎爾有限合伙投資5000萬。

在眾多資金的加持下，微拍堂迎來了爆發期，交易額呈翻倍式增長。2016年交易額達45億，累計用戶超過1500萬；2017年，全年交易額突破120億，累計在線用戶數達2500萬；2018年，全年成交額達240億元；到2020年，微拍堂平臺促成文玩交易額進一步達到516.82億元。

靠著文玩交易，微拍堂這幾年可以說是賺的盆滿缽滿。但是，鳳凰網財經《IPO觀察哨》發現，2021年微拍堂的主要經營數據出現了較大幅度的下滑。其中，2021年微拍堂的訂單總數、活躍商家和活躍買家較2020年分別下降27.4%、28.87%和32.85%。

收入方面傭金服務也是大幅下滑，傭金服務的產生主要是根據交易者雙方終的交易額收取傭金，一般情況下是在2%-6%，特殊情況下會高于6%。因此用戶和商家之間產生的交易額越大，微拍堂從中間拿到的傭金越高。

而在2021年，微拍堂的核心業務傭金收入由6.85億元降至6.18億元，出現明顯下滑。收入下降，微拍堂的解釋是受疫情所影響，用戶對于文玩的需求受到抑制，從而影響到了公司的交易額，進一步影響到了公司的收入。

假貨投訴不斷“1000萬消費保障”只是個名稱？

各種營業數據下滑之際，微拍堂上的產品質量還頻頻遭到質疑。

眾所周知，文玩行業之所以“水深”，就是絕大部分人沒有能力去分辨真假。

為了能讓消費者更放心的“撿漏”、“拍賣”，微拍堂上線了“1000萬消費保障”和“7天無理由退貨”等服務。

然而，《中國消費報》記者咨詢微拍堂客服時，對方卻表示“這只是一個名稱，有適當的一些賠付金額而已”。

有消費者發帖稱，自己在微拍堂4200元買了一枚錢幣，經鑒定是假的，終微拍堂賠付了1000元，對于剩余錢款，微拍堂表示自己作為平臺的第三方并沒有承擔剩下的3200元的義務，只能提供給消費者商家的身份信息自行追討。

北京天達共和（南京）律師事務所錢宙律師認為：對于“1000萬消費保障”，如果沒有對保障條款解釋清楚，消費者就會默認是現金。若平臺既不解釋清楚也不補償現金，還在頁面進行顯著標識，則涉嫌虛假宣傳，誘導消費者下單，侵犯消費者的知情權。

值得一提的是，微拍堂此前還多次因廣告問題被市場監管總局處罰過。

天眼查數據顯示，2020年3月，杭州市西湖區市場監督管理局對微拍堂平臺處以4.5萬元罰款，原因是廣告違法行為。

此外，在2021年6月，杭州市市場監督管理局對微拍堂處以135萬元的罰款，處罰原因包括虛假宣傳、放任平臺內部分經營者利用虛假身份從事侵害消費者財產安全的經營活動等。

除虛假宣傳外，微拍堂還頻頻遭到消費者投訴。

在某投訴平臺上，搜索“微拍堂”，鳳凰網財經《IPO觀察哨》發現上面有2000多條關于微拍堂的投訴，“退貨難”、“實物與圖片不符”、“亂扣錢”等詞語頻現。

一名微拍堂的用戶在投訴平臺表示，在微拍堂買到假貨，找商家，但商家已經違規操作跑了。之后該用戶找微拍堂平臺，平臺客服說時間長了他們也沒法解決，該事件就此陷入僵局。

用戶藝術鑒定工匠表示，自己一個月前購買了微拍堂里商家一幅國畫，然而拿到畫后，，自己發現畫面粗糙違背了國畫幾個基本要素，商家說是安徽美術家協會會員作品，經向安徽美術家協會官網查詢，根本無此人，后來找微拍堂反應，同意退貨，但一直沒有說法，模糊處理！嚴重涉嫌造假售假行為！

無照經營藏“暗雷”

作為一家文玩交易平臺，微拍堂還存在著一個核心待解決的問題——支付牌照問題。

擁有支付牌照,可以作為中間方來對交易雙方進行監管和約束,避免出現交易欺詐現象的發生。然而，鳳凰網財經《IPO觀察哨》發現，微拍堂并未擁有第三方支付牌照。在報告期內，微拍堂主要依賴第三方線上支付服務供應商及商業銀行代商家向買家收取款項的方式結算平臺交易。

在招股書中，微拍堂表示，根據2020年4月29日修訂的《非金融機構支付服務管理辦法》，未經中國人民銀行批準，非金融機構或個人不得從事包括線上支付在內的任何形式的支付業務，否則非金融機構及個人可被責令終止支付業務。

微拍堂還表示，由于有關規則及法規對構成在并無支付業務許可證的情況下進行支付或結算服務的操作或流程缺乏明確指引，因此公司在營業紀錄期間的過往結算操作將導致公司可能被視為在并無支付業務許可證的情況下從事支付及結算服務的風險。

為解決這一風險，微拍堂稱，已擴大與一家持牌第三方支付服務平臺及一家持牌銀行的合作。

然而在微拍堂的招股書數據中，與微拍堂所提到的擴大合作不同的是，微拍堂的第三方支付相關的資金金額不僅沒有增加反而出現了下滑。數據顯示，2019年至2021年期間，微拍堂的受限制資金分別為5283.6萬元、18318.4萬元和6880萬元。

受限制現金主要包括買家存入微拍堂合作的銀行賬戶中，該銀行賬戶由商業銀行和微拍堂共同管理及控制，被銀行列為受限制賬戶。

不過，據鳳凰網財經《IPO觀察哨》了解，除了買家在交易過程中需要繳納保證金以外，商家也需要繳納一定的保證金，而對于這部分保證金是在第三方支付的銀行賬戶中還是在自己的賬戶中，微拍堂并未在招股書中明確。鳳凰網財經《IPO觀察哨》也就此致電了微拍堂，截止目前公司暫未回應。

此外，在微拍堂的APP中，鳳凰網財經《IPO觀察哨》還發現微拍堂的店家在繳納保證金后，店鋪保證金在繳納后店鋪內沒有未完結的訂單、不在處罰期、沒有上架拍品（含一口價）可以隨時提現，只不過操作體現后30天到賬。

那資金長時間在自己平臺上會有哪些影響？

業內人士表示，平臺占用資金一方面可以賺取中間的利差，另一方面因為不受監管，所以有資金被挪用的風險，一旦出現資金鏈斷裂，用戶的錢將難以追回。

抓住了用戶“撿漏”的心思，微拍堂這幾年確實賺的盆滿缽滿，但在賺錢的同時，微拍堂本身也暴露了許多問題。近幾年，微拍堂不僅頻頻被曝虛假宣傳，還多次因產品問題被消費者投訴。

另外，支付問題也為微拍堂埋下了一顆“暗雷”。帶著諸多問題的微拍堂究竟能否成功闖關港交所，鳳凰網財經《IPO觀察哨》將持續關注。